Jaktara – Pasar saham Indonesia tidak pernah lepas dari pengaruh geopolitik dan ekonomi global. Setiap pergerakan modal asing, baik masuk maupun keluar, sering kali berawal dari acuan yang digunakan investor global dalam menentukan strategi investasinya.
Salah satu acuan berpengaruh adalah indeks dari Morgan Stanley Capital International (MSCI). Berbagai Indeks MSCI, khususnya MSCI Indonesia Index, menjadi salah satu acuan penting bagi investor global dalam menentukan alokasi portofolio.
Apa Itu MSCI?
MSCI merupakan perusahaan riset asal Amerika Serikat yang menyediakan tool analisis portofolio dan berbagai indeks pasar saham global seperti MSCI Emerging Markets, MSCI World, dan MSCI All Country World Index, yang sering digunakan sebagai acuan oleh investor dalam mengukur kinerja pasar saham dan menyusun portofolio investasi
Selain indeks global, MSCI juga memiliki indeks khusus untuk Indonesia yang disebut MSCI Indonesia Index atau Indeks MSCI Indonesia, yang mencakup saham-saham berkapitalisasi besar dan menengah di Bursa Efek Indonesia.
Dalam metodologi MSCI Global Investable Market Indexes (GIMI), klasifikasi kapitalisasi pasar dibagi menjadi tiga. Pertama Large cap (kapitalisasi besar). Perusahaan berkapitalisasi besar menurut MSCI adalah emiten-emiten terbesar di suatu negara yang secara total mencakup sekitar 70 persen dari nilai pasar free float-adjusted market capitalization suatu negara.
Kedua mid cap (kapitalisasi menengah) mencakup sekitar 85 persen dari total nilai pasar. Terakhir small cap mencakup tambahan hingga 99 persen dari total nilai pasar.
Jadi, di Indeks MSCI Indonesia, saham yang masuk kategori berkapitalisasi besar (large cap) adalah emiten-emiten terbesar di BEI yang secara kolektif menutup 70 persen nilai pasar Indonesia.
Nilai minimumnya bisa berbeda dan angka ambang batasnya bisa berubah tiap periode, tergantung kondisi pasar. Bagi investor, indeks ini menjadi data penting untuk menilai emiten di pasar saham Indonesia.
Lalu Bagaimana Pengaruh Indeks MSCI terhadap Pasar Saham Indonesia?
Untuk lebih memahami peran MSCI, perlu melihat bagaimana Indeks MSCI Indonesia bisa memengaruhi kondisi pasar saham Indonesia baik secara langsung maupun tidak langsung.
1. Aliran dana asing
Masuknya sebuah saham ke dalam Indeks MSCI Indonesia membuat emiten tersebut lebih dikenal oleh investor dari negara lain, karena indeks ini dijadikan acuan utama dalam pengelolaan portofolio internasional.
Kondisi ini biasanya memicu arus dana asing masuk, dan diikuti juga oleh institusi seperti Exchange Traded Fund (ETF) dan reksa dana.
Dampaknya, saham yang baru masuk indeks umumnya mengalami kenaikan permintaan, likuiditas yang tinggi, dan potensi apresiasi harga, meski dalam jangka panjang kinerjanya tetap akan kembali bergantung pada fundamental emiten serta kondisi pasar.
2. Efek rebalancing
MSCI melakukan rebalancing Indeks MSCI Indonesia secara berkala empat kali setahun, yaitu di bulan Februari, Mei, Agustus, dan November, sehingga saham yang masuk atau keluar indeks kerap memicu reaksi pasar.
Saham yang ditambahkan biasanya mengalami lonjakan permintaan atau disebut efek MSCI bounce, karena institusi seperti ETF dan reksa dana indeks harus menyesuaikan portofolionya, sedangkan saham yang dikeluarkan cenderung mendapat tekanan jual.
Sebagai contoh, MSCI mengumumkan hasil rebalancing pada 07 Agustus 2025, saham PT Dian Swastatika Sentosa Tbk (DSSA) dan PT Petrindo Jaya Kreasi Tbk (CUAN) diumumkan masuk ke indeks global MSCI.
Hasilnya? Harga saham DSSA mengalami kenaikan 17 persen pada periode tanggal 07-25 Agustus 2025, saham CUAN juga mengalami kenaikan 11 persen di periode yang sama.
3. Sensitivitas terhadap sentimen
Investor perlu mengetahui bahwa penurunan peringkat dari MSCI juga bisa memicu sentimen negatif, hal ini pernah terlihat dalam pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Downgrade pasar saham Indonesia oleh MSCI pernah diumumkan pada 19 Februari 2025, dari status “equal weight” menjadi “underweight”.
Equal weight artinya bobot atau porsi investasi di pasar Indonesia setara dengan proporsi acuan/benchmark.
Dengan kata lain, MSCI menilai risiko dan prospek pasar Indonesia masih seimbang, sehingga investor global bisa menempatkan dana sesuai porsi normal dalam portofolio.
Underweight artinya bobot atau porsi investasi di pasar Indonesia lebih kecil dari acuan/benchmark. Hal itu menunjukkan MSCI menilai prospek pasar Indonesia kurang menarik atau lebih berisiko dibanding pasar lain, sehingga investor disarankan untuk mengurangi eksposur dan menaruh dana lebih banyak ke pasar lain yang dianggap lebih potensial.
MSCI menurunkan peringkat Indonesia dari equal weight menjadi underweight karena beberapa faktor, antara lain penurunan return on equity (ROE) emiten, melemahnya prospek ekonomi domestik, dan tekanan pada likuiditas pasar.
Selain itu, ketidakpastian geopolitik dan kondisi pasar juga dinilai menurunkan daya tarik Indonesia dibandingkan negara emerging market lain.
